Las agencias de calificación, también conocidas como “Rating Companies”, son entidades que valoran y califican la solvencia de una empresa o país que emite activos financieros, según ofrezcan garantías sobre su capacidad para pagar los intereses, bonos o cupones y la amortización del capital principal.
Principales calificadoras de riesgo.
Entre las empresas de calificación o “rating” destacan tres por encima de todas las demás: Standard & Poor’s, Moody’s y Fitch. Las tres son norteamericanas y comparten un oligopolio que las separa bastante del resto. Aunque las tres tienen una manera de clasificar propia, la estructura que mantienen es muy similar. En principio, sus calificaciones se basan en la independencia, aunque son financiadas por las mismas empresas y países que califican. Y es esta la razón por la que se cuestionan, puesto que hay un gran conflicto de intereses.
Standard & Poor’s.
Standard & Poor’s (S&P) es la mayor agencia de calificación de riesgos de acciones y bonos. Sus valoraciones varían entre la categoría mayor (AAA) y la menor o de imposible cobro (D). Los inversores confían en el bajo riesgo que supone la clasificación AAA e invierten. El problema de Standard & Poor’s es su credibilidad, que se ha visto afectada por una serie de fracasos. En concreto, se le acusa de parcialidad y de predicciones nefastas, como ocurrió en Islandia, a quien S&P calificó con la máxima nota, AAA, por su nueva legislación liberal. En el año 2008, Islandia entró en crisis y sus ciudadanos, sintiéndose estafados, se negaron a pagar la deuda extranjera. Algo parecido ocurrió con las hipotecas “subprime” o “bonos basura”. S&P también les concedió la máxima nota, AAA, a estas hipotecas basura y a bancos que vivían de estafas, como Lehman Brothers. Todo esto ha hecho que en este año 2012 Italia haya abierto una investigación contra S&P a causa de su especulación en bolsa para lucrarse.
Moody’s.
Moody’s es la agencia de calificación rival de Standard & Poor’s. La empresa califica entidades comerciales y gubernamentales y también califica la solvencia de los prestatarios a partir de una escala estandarizada de calificaciones, que va desde la mejor categoría (AAA) hasta la menor categoría (E). Esta agencia de calificación también ha sido criticada por las pérdidas que no ha sabido predecir en los mercados, ya que los inversores depositaron sus ingresos en empresas calificadas con la máxima nota y, en poco tiempo, han sufrido grandes pérdidas. Además, en el año 2011 calificó la deuda portuguesa con un Ba2, que señala una calidad de crédito cuestionable. Esto atemorizó a los inversores y los mercados desconfiaron. Tanto Portugal como la Unión Europea vieron esta clasificación como un ataque directo, pensando que bajaban la nota para comprar ellos y así lucrarse. La credibilidad de las agencias norteamericanas fue puesta en duda.
Fitch.
La otra agencia importante es Fitch, aunque de estas tres grandes agencias de calificación, Fitch es la más pequeña y trabaja en un mercado más limitado que S&P y Moody’s. Las calificaciones de Fitch también comparten la misma escala que S&P y Moody’s, aunque las clasificaciones son diferentes y van desde la mejor clasificación, AAA, que se correspondería con las mejores empresas, las más fiables y de calidad, hasta la peor clasificación, D, donde el deudor está en una situación con difícil vuelta atrás, la suspensión de pagos, como consecuencia de haber fracasado en sus compromisos financieros. Esta agencia de calificación también ha sido objeto de críticas por algo parecido a las anteriores, las grandes pérdidas en el mercado que se produjeron en empresas calificadas con la máxima puntuación. Pero la diferencia de Fitch con el resto de agencias es que hizo una advertencia al mercado sobre los riesgos que se estaban corriendo antes de la crisis.
Papel de las calificadoras de riesgo.
Las valoraciones que hacen las calificadoras de riesgo sirven para atribuir un determinado riesgo ante las posibles inversiones. Y es que las inversiones se basan en dos aspectos: el riesgo y la rentabilidad.
De esta manera, en igualdad de rendimiento, siempre se elegirá la inversión de menor riesgo. Y en igualdad de riesgo, siempre se elegirá la inversión más rentable. Y es esta la razón de que las valoraciones de las agencias de calificación sean tan importantes, puesto que sirven como referencia para los inversionistas.
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